- Por Fernando Bender
Mais do mesmo, já dizia o poeta. O estímulo anunciado pelo governo chinês nesta semana foi recebido com hype pelos participantes do mercado. Infelizmente, se os anteriores tivessem tido sucesso este agora não seria necessário
A economia chinesa, embora bastante industrializada, migra para o mercado interno nestas últimas duas décadas. Como consequência, a construção civil cresceu em sua importância na economia chinesa.
Uma lição difícil de ser aprendida por uma economia centralizada, é que os mercados tradicionais começam pela demanda. E a demanda está caindo.
O gráfico acima mostra os novos pedidos para as industrias. Níveis abaixo de 50 são considerados contração e aqui representados em vermelho. Desde 2005, estamos no maior período de contração até o momento; 8 trimestres nos últimos 12.
É razoável supor que uma injeção de dinheiro no mercado possa quebrar este impasse.
O gráfico acima mostra o endividamento da população em relação ao tamanho da economia (PIB chinês). Desde 2020, a curva acomodou-se no topo, sugerindo que a população parou de se endividar. Isso explica parte da queda nos pedidos das indústrias (gráfico anterior).
Com a demanda esfriando é pouco provável que este e outros estímulos tenham algum efeito, em especial porque são empréstimos e não presentes. Logo, devem ser devolvidos com juros em algum momento futuro.
Não nos parece provável que este estímulo transforme a realidade chinesa. A economia chinesa deve seguir no ritmo já observado.
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