Escrito pelo Sebastián Serrano, CEO e cofundador da Ripio, uma das maiores plataformas de criptoativos da América Latina.
O primeiro trimestre do ano foi marcado pelas políticas pró-cripto de Donald Trump, mas não foram suficientes para reverter a incerteza econômica e geopolítica global generalizada. Os principais tokens do mercado sofreram quedas de até 50%, e o impacto foi maior com memecoins, tokens de IA e NFTs. O Bitcoin, no entanto, conseguiu se manter após marcar sua maior sua ATH, em 20 de janeiro.
Com o fim do primeiro trimestre do ano, surgem as habituais análises trimestrais, e a primeira coisa que salta aos olhos é que este Q1 de 2025 foi forte para o mercado cripto, mas não da maneira esperada. O crescimento do setor durante 2023-2024 e o retorno à presidência dos EUA do agora pró-cripto Donald Trump, geraram expectativas extremamente altas para esses meses. Alguns especialistas até esperavam novas máximas com o Bitcoin acima de US$ 120.000 neste momento do ano. Em vez disso, vimos uma continuação da correção que começou na última parte de 2024, com uma queda trimestral de cerca de 13% para o Bitcoin e perdas de valoração para todas as 20 principais criptomoedas, algumas com quedas de até 50%.
Com o lançamento de sua própria memecoin ($TRUMP) e a da primeira-dama ($MELANIA), o anúncio de uma reserva estratégica cripto para os Estados Unidos, mudanças em posições-chave e outras medidas com impacto imediato e direto no ecossistema, Trump se tornou a figura central de cripto no primeiro trimestre. No entanto, o otimismo inicial, coroado pelo fato de o Bitcoin ter atingido um novo máximo histórico de US$ 109.114 no dia da posse, desapareceu com o passar das semanas. O clima geral de incerteza nos mercados sobre a economia global, especialmente nos Estados Unidos, desempenhou um papel importante. A queda de 19% na capitalização de mercado cripto, o desempenho negativo das principais criptomoedas, como Ethereum e Solana, e os fluxos negativos de ETFs de cripto contribuíram para um sentimento de baixa no Q1. Além disso, fatores como incerteza macroeconômica e mudanças nas políticas comerciais também desempenharam um papel nesse declínio.
O Bitcoin entre os mais resistentes em um mercado em queda
No mesmo dia da posse de Trump, em 20 de janeiro, o Bitcoin atingiu seu máximo histórico de US$ 109.114, embora só tenha ficado acima do nível de US$ 100.000 por dez dias. A principal criptomoeda se movimentou entre US$ 90.000 e US$ 100.000 durante a maior parte de janeiro e fevereiro, e continuou sua correção em março, com um piso no primeiro trimestre de cerca de US$ 78.500 em 10 de março. E o fechamento do trimestre, em 31 de março, foi de cerca de US$ 82.200, uma queda de 13% desde o início de 2025, o que está um pouco abaixo da média do mercado.
Embora uma queda isolada de 13% em um ativo não tenha o tom de uma catástrofe e esteja dentro das variações usuais que as criptomoedas podem ter mesmo em um dia ou em algumas horas, se o contexto recente for levado em conta, ela funciona como um indicador de incerteza. Entretanto, analisando o panorama geral, trata-se de uma correção lógica, esperada e, em certo ponto, até mesmo saudável para o ecossistema. O Bitcoin teve um crescimento fenomenal entre 2023 e 2024, atingindo vários novos máximos consecutivos, o último em 20 de janeiro deste ano. E seu preço atual ainda está bem acima dos valores de fechamento de março de 2023 (US$ 28.500) e 2024 (US$ 71.300).
Das 20 principais criptomoedas por market cap, desde 1º de janeiro houve quedas entre 35% e 50% nos preços dos tokens de Ethereum (ETH), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Stellar (XLM), Avalanche (XLM), Shiba Inu (SHIB), Sui (SUI), Hedera (HBAR) e Polkadot (DOT). Também foram significativas, embora um pouco menores, as quedas do BNB (-16%) e do LTC (-22%). Os únicos tokens entre os 20 principais que tiveram uma melhor performance que o Bitcoin também caíram, que foram a de Ripple (XRP, -11%) e de Tron (TRX, -8%).
Essa mudança climática generalizada levou a um esfriamento nos segmentos de memecoins e alts de baixa capitalização, nos tokens de agente de IA e no mercado de NFT. O interesse e o dinheiro foram transferidos para campos menos experimentais, como DeFi e redes L2. Nesse sentido, o uso crescente de stablecoins 1:1 em relação ao dólar americano (como USD1, da World Liberty Financial, associada a Trump) é outro indicador de como as posições estão sendo repensadas. Somente no segundo trimestre de 2024, mais de US$ 8,5 trilhões foram movimentados por meio de mais de 1,1 bilhão de transações de stablecoins, o dobro do que foi processado pela Visa no mesmo período.
Estados Unidos lidera a nova era de adoção
A constante menção ao empresário norte-americano se baseia no fato de que seu retorno à presidência teve um impacto direto no mercado cripto. Em termos de regulamentação, ele mudou o cenário, reduzindo as restrições e nomeando funcionários pró-cripto para posições chave em sua administração: Elon Musk como diretor do Departamento de Eficiência do Estado, Paul Atkins como presidente da SEC ou David Sacks como “czar de criptomoedas e da Inteligência Artificial”.
Para fechar o trimestre, a Corporação Federal de Seguros de Depósitos dos EUA (FDIC) acaba de emitir uma nova diretriz que permite que os bancos sob sua supervisão se envolvam em atividades relacionadas a criptomoedas, sem a necessidade de aprovação prévia. A regra anterior, estabelecida em 2022, exigia que os bancos buscassem permissão explícita antes de se envolverem em cripto, mas agora os bancos poderão se envolver em atividades permitidas, desde que os riscos de mercado, liquidez, cibersegurança e lavagem de dinheiro sejam considerados.
Mas, de todos os anúncios feitos antes e depois da posse de Trump, talvez o mais impactante tenha sido a promessa de uma reserva nacional estratégica que inclui os mais de 198.000 Bitcoins confiscados em casos criminais, além de participações menores de ETH, XRP, SOL e ADA. Essa reserva é um marco na adoção institucional de criptoativos, no mesmo nível ou até acima do peso que a validade do Bitcoin como moeda legal em El Salvador já teve. Enquanto isso, no setor corporativo, a incorporação de criptoativos nos balanços corporativos também foi consolidada, como uma estratégia para empresas que buscam diversificar as reservas e otimizar sua gestão de capital.
No entanto, o anúncio da reserva veio com um pequeno revés: a expectativa era de que o governo dos EUA anunciasse um plano de compras maciças e progressivas de BTC pelo governo dos EUA, que, em vez disso, informou que não seriam compradas mais criptomoedas para construir a reserva, que seria feita com cripto que o governo dos EUA já possui. Isso gerou certa decepção no mercado e culminou em um anúncio marcadamente otimista: o governo garantiu que não venderá nenhuma criptomoeda confiscada. Essa indicação dissolveu a pressão de queda que poderia gerar a saída pela venda de quase 200.000 Bitcoins, equivalentes a mais de US$ 16 bilhões.
O contexto comércio e geopolítico global
Também no fechamento do Q1, na quarta-feira, 19 de março, o Federal Reserve deixou suas taxas de juros inalteradas (4,25-4,5%), mas chamou a atenção para a situação da economia dos EUA ao reduzir sua previsão de crescimento (de 2,7% para 1,7%) e aumentar as de inflação (de 2,5% para 2,7%) e desemprego (de 4,3% para 4,4%). De modo geral, o crescimento menor e uma inflação maior levam os indivíduos e as empresas a procurar formas alternativas de proteger seus fundos, o que poderia aumentar a adoção de criptomoedas. Por outro lado, o fracasso na redução das taxas e o aumento do desemprego podem diminuir o entusiasmo. O resultado dependerá de como os participantes do mercado interpretarão os riscos e as oportunidades atuais e como eles agirão.
O que estamos vendo nesse processo é o papel que o Bitcoin está assumindo em um cenário global com conflitos geopolíticos (Ucrânia, Gaza, Oriente Médio) e comerciais, com os Estados Unidos e uma “guerra tarifária” que pode não ser tão selvagem, mas que aumenta a incerteza geral. Não menos importante, nos últimos meses, Trump também assinou uma ordem executiva proibindo moedas digitais de bancos centrais estrangeiros (CBDCs) nos Estados Unidos, reforçando sua visão de proteger o dólar e posicionar o país como “a capital cripto do mundo”.
Na frente comercial, as tensões tarifárias com o México, Canadá e China afetaram os ativos de risco, incluindo as criptomoedas. A decisão de adiar as tarifas sobre o Canadá e o México até abril trouxe um alívio temporário, mas com a China o atrito aumentou após novas taxas mútuas. O aumento do preço dos produtos estrangeiros também tem um impacto sobre a inflação geral, especialmente em setores como o automotivo. Isso reduz o dinheiro disponível ou ocioso para investimentos de risco, como as criptomoedas. Por outro lado, a aplicação cada vez mais rigorosa da regulamentação MiCa afetou a liquidez das bolsas europeias e gerou liquidações bastante maciças de algumas altcoins. A crescente integração das criptomoedas à economia global e ao sistema financeiro significa que o ecossistema de blockchain também está se tornando mais exposto ou conectado a esses tipos de flutuações externas.
Perspectiva para o mercado cripto
Mesmo com esses desafios, o protagonismo de cripto no mundo em 2025 é inegável. Este ano marcou 16 anos desde o surgimento do Bitcoin e, nesse período, ele cresceu + 171240000 % em relação ao seu mínimo histórico contemplado pelo CoinMArketCap (0,04865 USD), consolidando sua posição entre os 10 ativos mais importantes do mundo por capitalização de mercado. De fato, em 2024, o Bitcoin conseguiu ultrapassar, pela primeira vez, a marca de US$ 2 trilhões de capitalização.
As políticas de Trump, como a reserva estratégica, mantêm a expectativa de uma adoção cada vez mais ampla. Enquanto isso, o Bitcoin e as principais criptomoedas continuam a se estabelecer como ferramentas para enfrentar problemas globais, como a inflação. O uso de cripto está crescendo entre indivíduos, empresas e estados.
Por todos esses motivos, minha visão continua otimista: embora o primeiro trimestre de 2025 tenha acelerado a correção após a alta de 2024, o potencial de crescimento de médio prazo continua intacto, impulsionado agora por governos pró-cripto e pelo aumento da adoção no varejo. Já temos os ETFs à vista de Bitcoin e também de Ethereum, já tivemos o quarto halving, já há consenso sobre o Bitcoin como reserva de valor, já há grandes empresas e governos usando e acumulando criptomoedas. E há também a liderança global de um presidente e de um governo dos EUA que está cada vez mais próximo de cripto. Por todos esses motivos, independentemente das questões momentâneas do mercado, como preço e market cap, as expectativas estão intactas.
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