Sara Paixão, Analista de Macroeconomia da InvestSmart XP
A inflação da Argentina apresentou um crescimento de apenas 1,5% em maio de 2025, surpreendendo o mercado e marcando o menor avanço mensal desde maio de 2020. O dado sinaliza que as reformas econômicas implementadas pelo presidente Javier Milei começam a surtir efeito, reforçando a narrativa de que o país pode, de fato, estar iniciando um novo ciclo de estabilidade econômica.
Inflação desacelera com alimentos e transporte em queda
Segundo o Instituto Nacional de Estatística e Censos (INDEC), a desaceleração foi impulsionada por dois vetores principais:
- Alimentos e bebidas não alcoólicas, com alta de apenas 0,5%;
- Transporte, que avançou 0,4%.
Ambos os segmentos são extremamente sensíveis ao dia a dia da população e costumam ser os grandes vilões do IPCA argentino. No entanto, desta vez, ajudaram a conter a inflação, favorecidos por fatores sazonais, estabilidade cambial e revisões tributárias promovidas pela nova gestão econômica.
A queda dos preços internacionais do petróleo também contribuiu para o recuo em transportes, aliviando os custos de logística e energia.
Setores ainda pressionados: comunicação e turismo
Apesar do avanço contido, alguns setores ainda mostraram pressão inflacionária acima da média:
- Comunicação: +4,2%
- Restaurantes e hotéis: +3%
Essas altas podem ser explicadas por ajustes de preços represados, repasses de custos acumulados e a retomada gradual do consumo com a melhora das expectativas econômicas. O turismo interno e os serviços digitais continuam em recuperação, elevando os preços.
Milei e o apoio do FMI: ajuste fiscal como pilar da nova Argentina
Desde a posse de Javier Milei, a Argentina adotou uma guinada radical na política econômica, com apoio do Fundo Monetário Internacional (FMI). As diretrizes do novo governo incluem:
- Corte de gastos públicos e fim de subsídios generalizados;
- Ajustes tarifários nos serviços públicos;
- Reestruturação monetária com foco em âncora fiscal;
- Proposta de dolarização da economia a médio prazo.
O controle da inflação, portanto, passa pela redução do déficit fiscal, que é tratado como o eixo central de todas as reformas.
Apesar da queda acentuada da inflação mensal, a taxa acumulada em 12 meses ainda é superior a 200%, o que demonstra o tamanho do desafio pela frente. No entanto, os sinais de estabilização são interpretados como uma vitória simbólica de Milei no curto prazo, fortalecendo sua narrativa liberal e reforçando a confiança dos investidores internacionais.
Expectativas: estabilização ou recessão?
Economistas ainda divergem sobre os rumos da economia argentina. Enquanto o FMI e parte do mercado elogiam a velocidade dos ajustes, outros alertam para o risco de recessão profunda, desemprego e instabilidade social devido ao choque de austeridade.
O grande teste será a manutenção dessa trajetória de queda inflacionária nos próximos meses sem comprometer o crescimento.
Conclusão: primeiro sinal claro de avanço estrutural?
O índice de 1,5% em maio pode ser interpretado como um divisor de águas para a economia argentina. Se mantida, a tendência de desaceleração inflacionária pode abrir espaço para flexibilização monetária, estímulo ao crédito e retorno de capital estrangeiro.
A Argentina está longe de resolver seus problemas estruturais, mas, com esse resultado, Javier Milei ganha fôlego político e fortalece sua agenda de reformas.
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