por Matt Mena, da equipe de pesquisa da 21shares
Clarity Act
Em 17 de março, a SEC e a CFTC classificaram conjuntamente 16 criptoativos relevantes — incluindo Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana e outros — como commodities digitais sob jurisdição da CFTC. Embora o Clarity Act ainda seja necessário para tornar essas classificações permanentes (sem ela, um futuro presidente da SEC poderia reverter a interpretação de 17 de março), seu caminho pelo Senado tem sido irregular. Para os investidores, a variável primordial é o timing. Se o projeto não chegar ao plenário do Senado até maio, corre o risco de ser adiado para depois das eleições de meio de mandato, em novembro. Dito isso, os ventos políticos favoráveis permanecem fortes: Trump tornou a lei uma prioridade estratégica, a SEC e a CFTC já assinaram o memorando de entendimento que a lei exigiria, e as probabilidades nos mercados de previsão para aprovação em 2026 situam-se em torno de 62%.
Tese do Bitcoin como Hedge
A disrupção no fornecimento de energia decorrente do fechamento do Estreito de Ormuz traz uma pressão significativa a um cenário inflacionário já persistente.
Em condições normais, esse pano de fundo seria um fator adverso. Preços mais altos do petróleo, expectativas de inflação mais firmes e condições financeiras mais restritivas normalmente pesariam sobre ativos sensíveis à liquidez. No entanto, a dinâmica de preços de março sugere um comportamento mais sutil. Essa interpretação foi reforçada por relatos de fluxos crescentes de autocustódia saindo de exchanges iranianas após os ataques, evidenciando a utilidade do Bitcoin como ativo portátil e resistente à censura em períodos de necessidade de fuga de capitais — ecoando comportamento semelhante observado durante o conflito Rússia-Ucrânia em 2022 e a crise dos bancos regionais americanos em 2023.
Olhando para frente, a história sugere que, caso o conflito se prolongue, o deslocamento natural seria para ativos reais. Todo grande envolvimento militar americano no Oriente Médio coincidiu com expansão dos gastos diretos, ampliação do déficit fiscal ou afrouxamento monetário. Se a situação persistir sem resolução, a pressão por uma política monetária mais acomodatícia tende a crescer, mesmo diante do risco inflacionário elevado. Nesse ambiente, a tese do Bitcoin como hedge deve se fortalecer e não enfraquecer.
Bitcoin-Ouro e Porto Seguro
Na frente das razões de preço, a relação bitcoin-ouro encontrou um piso estrutural em aproximadamente 12,4x após o início da Operação Epic Fury, antes de se recuperar 30%, atingindo 16x no final de março — revertendo um declínio de 13 meses. Historicamente, esse tipo de declínio coincidiu com os principais fundos de mercado do bitcoin, sugerindo que o posicionamento já pode estar amplamente reajustado. Além disso, a recuperação subsequente não deve ser lida puramente como uma substituição do ouro pelo bitcoin como reserva de valor tradicional. Ela reflete, antes, um reconhecimento crescente do papel do bitcoin como trilho sem permissões e sem fronteiras para movimentação de capital — especialmente quando conflitos perturbam os canais financeiros tradicionais.
À medida que o risco geopolítico persiste, essa distinção entre preservar valor e movimentá-lo torna-se mais relevante. Para os alocadores, essa utilidade funcional pode, em última análise, importar mais do que se o Bitcoin se enquadra no rótulo convencional de porto seguro.
ETFs
Março sinalizou uma reversão definitiva para os ETFs americanos de Bitcoin à vista, que registraram cerca de US$ 1,6 bilhão em entradas líquidas — revertendo efetivamente as saídas consecutivas observadas em janeiro e fevereiro. Os ativos totais atingiram US$ 90 bilhões — absorvendo 6% da capitalização de mercado do Bitcoin —, com as saídas acumuladas no ano reduzindo-se a apenas US$ 210 milhões. Essa estabilização sugere um renovado apetite institucional, à medida que o capital regulado busca exposição de longo prazo em meio ao contínuo desacoplamento geopolítico.
Hyperliquid
A Hyperliquid migrou de uma plataforma voltada ao ecossistema cripto para uma exchange diversificada. Impulsionados pelos choques geopolíticos de 2026, ativos não cripto agora representam 30% do volume total — um aumento de 800% desde o final de 2025. Com os contratos perpétuos de petróleo atingindo US$ 8 bilhões em volume semanal e o volume mensal total da Hyperliquid superando US$ 200 bilhões, a Bloomberg já cita os livros de ordens da Hyperliquid para a precificação de commodities nos fins de semana.
O mercado da Hyperliquid, disponível 24 horas por dia, 7 dias por semana, precifica choques geopolíticos dias antes dos mercados tradicionais, funcionando como índice primário de volatilidade enquanto as bolsas convencionais estão fechadas. A eficiência do protocolo é impressionante:
- US$ 873 milhões em receita em 2025 com apenas 11 funcionários resultam em US$ 79 milhões por colaborador — muito acima dos US$ 1,7 milhão da CME Group.
- Seu modelo deflacionário líquido destina 97% das taxas a recompras de tokens (total superior a US$ 800 milhões).
- Um múltiplo P/R de 10,2x situa-se bem abaixo dos 16–17x da CME.
Leia mais em: https://www.21shares.com/pt-br/insights/how-bitcoin-decoupled-from-broader-reaction-to-uncertainty
Isenção de responsabilidade: As opiniões, bem como todas as informações compartilhadas nesta análise de preços ou artigos mencionando projetos, são publicadas de boa fé. Os leitores deverão fazer sua própria pesquisa e diligência. Qualquer ação tomada pelo leitor é prejudicial para sua conta e risco. O Bitcoin Block não será responsável por qualquer perda ou dano direto ou indireto.
Compre Bitcoin com sigilo absoluto.
Sem KYC, sem burocracia e em poucos minutos.
Na Royal BTC você troca reais por BTC sem KYC e sem burocracia.
Use o cupom BITCOINBLOCK e entre na economia do Bitcoin com sigilo absoluto.
