Dois meses depois que a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) dos EUA aprovou os primeiros ETFs à vista de Ether em 23 de maio, a expectativa é que esses fundos sejam listados na bolsa de valores a partir de terça-feira, 23 de julho. É importante começar a analisar o impacto dessa novidade regulatória para a criptomoeda da rede Ethereum, a segunda no mercado cripto em termos de capitalização, e a segunda a obter aprovação para fundos negociados em bolsa que seguem seu preço à vista, como tem sido o caso do Bitcoin desde 11 de janeiro.
“De fato, não há grande diferença entre os ETFs à vista de Bitcoin e Ether, exceto pela criptomoeda subjacente à qual cada um é precificado. A principal distinção dos ETFs de ETH tinha a ver com a possibilidade de staking (um tipo de depósito de rendimento típico do ecossistema cripto), mas essa tentativa foi abandonada nas apresentações dos ofertantes de ETFs. De fato, o staking ter sido deixado de fora foi fundamental para que a SEC avançasse com essa novidade regulatória.” Afirma Sebastián Serrano, CEO e cofundador da Ripio.
A aprovação de ETFs à vista de ETH acrescenta uma nova camada de adoção ao ecossistema, assim como aconteceu com o Bitcoin na época. O CEO dstaca que esses tipos de instrumentos financeiros acompanham o preço à vista – atual – de uma criptomoeda, mas na forma de um produto conhecido pelos investidores tradicionais, negociado por meio de bolsa ou gerentes de portfólio de ativos. Assim, os ETFs oferecem a possibilidade de exposição ao preço do BTC ou ETH, sem a necessidade de possuir e operar uma wallet, armazenar chaves ou conhecer os detalhes da operação de blockchain.
O que é um ETF à vista de Ethereum?
Um ETF à vista de Ether é um fundo negociado em bolsa que acompanha o preço do momento, ou atual, da criptomoeda Ethereum. Ao participar de um ETF de ETH, os investidores ganham exposição ao Ethereum, sem a necessidade de comprar ou gerenciar a criptomoeda diretamente, podendo comprar e vender participação do ETF nas principais bolsas de valores, com liquidez que permite operar facilmente e de forma rápida.
O fundo que administra o ETF mantém o ETH como ativo subjacente, administra o fundo e compra e vende ETH para manter o valor do ETF alinhado com o preço de mercado da criptomoeda. Uma instituição financeira ou de custódia mantém esse ETH em segurança. Isso garante que os ativos sejam protegidos e armazenados com segurança. O preço do ETF reflete o desempenho do ETH.
“Portanto, mesmo que não seja uma compra direta pelos investidores, a compra de parte de um ETF significa que os licitantes desse fundo devem obter o Ether subjacente, o que também traz volume de compra para o mercado, criando tensão com sua oferta (que, no caso do Ethereum, também é deflacionária a partir das atualizações iniciadas com a Merge) e, portanto, com seu preço.” Explica Sbastián.
Últimos movimentos do preço do Ether
No final de maio, em antecipação à possível aprovação da SEC, o preço da Ethereum subiu 27% em menos de uma semana, de US$ 3.150 na segunda-feira (20), para atingir a marca de US$ 4.000. O máximo histórico que permanece em vigor é a alta de novembro de 2021, perto de US$ 4.900.
Em seguida, o preço do ETH caiu durante o bear market, assim como o restante do mercado, até iniciar uma recuperação significativa somente em 2023, quando abriu a um preço de US$ 1.200 e terminou em quase US$ 2.300, completando um crescimento de 92% no ano. Seu valor praticamente dobrou em 2023.
E, desses US$ 2.300, chegou a quase US$ 4.000 e, após algumas correções, está sendo negociado atualmente em torno de US$ 3.500 por unidade de ETH, o que significa um aumento de 52% nesses quase sete meses de 2024.
Se for considerado apenas esse período de dois meses desde a aprovação da SEC, o preço caiu pouco mais de 6%, de US$ 3.740 para US$ 3.500.
O caminho até os ETFs à vista de ETH
A SEC anunciou a aprovação de uma série de fundos negociados em bolsa à vista de Ethereum em 24 de maio. Até o final da semana passada, os ETFs ainda estavam sob análise de suas declarações de registro S-1 para listagem em bolsas de valores norte-americanas. O processo de aprovação de ETFs inclui duas partes: a aprovação de pedidos para oferecer ETFs e a aprovação de registros específicos para esse título na bolsa.
Segundo afirma que, a SEC já havia aprovado oito solicitações de 19b-4 para fundos de índice Ethereum em maio, o que será familiar para aqueles que conhecem os ETFs de Bitcoin: Fidelity, iShares, Bitwise, VanEck, ARK 21Shares, Invesco Galaxy, Franklin e Grayscale, todos têm ETFs de Bitcoin à vista e suas solicitações de 19b-4 foram aprovadas para um ETF de éter à vista.
O CEO ainda conta que nos últimos dias, a SEC estava concluindo os detalhes finais antes de aprovar os S-1s pendentes. Os ETFs começaram a ser negociados a partir desta terça-feira (23), apenas dois meses após o anúncio original.
Vários candidatos a ETFs tentaram incorporar o staking de ETH em suas propostas, com a intenção de tratar as recompensas do staking como ingresso para o fundo. No entanto, eles a retiraram posteriormente, presumivelmente para cumprir as exigências da SEC por volta de maio.
Expectativas do mercado para ETFs à vista de Ether
Os nove administradores de ativos que buscam oferecer ETFs de Ethereum trabalham com produtos idênticos, de modo que a competitividade é medida pela taxa cobrada por cada um, que varia de 0,19% para a VanEck a 0,25% para a Invesco e a Galaxy Digital, entre as já informadas. Esses ETFs já estão listados na Bolsa de Nova York, na Nasdaq e na CBOE de Chicago.
Alguns analistas (como os da Bloomberg, por exemplo) previram uma demanda de cerca de 20% do volume de demanda para ETFs de Bitcoin, ou cerca de US$ 10 bilhões. A K33 Research apresenta um cenário em que cerca de US$ 4 bilhões entrariam nos ETFs à vista de ETH durante seus primeiros seis meses. Isso representaria cerca de 1% em circulação de ETH, portanto, essa absorção pelos novos ETFs provavelmente terá um impacto positivo sobre o preço do Ether.
“Investidores institucionais, fundos de investimento, fundos de pensão, bancos e fundos patrimoniais filantrópicos, mas também investidores de varejo podem comprar diretamente ou por meio de gerentes de carteira. Esse grupo foi responsável por 80% do volume no primeiro trimestre para os 13 provedores de ETFs de Bitcoin e, portanto, espera-se que também domine os ETFs de Ethereum.” Finaliza Sebastián.
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