O atual downturn do mercado cripto está escancarando uma das maiores distorções da última bolha: a diferença brutal entre valuation de rodadas de Venture Capital e o valor real que o mercado atribui hoje aos projetos.
Dados compilados pela CryptoRank mostram que diversos projetos blockchain, que chegaram a ser avaliados perto de US$ 1 bilhão em rodadas privadas, hoje negociam a uma fração desses valores.
Do unicórnio ao chão
Segundo o levantamento:
- Humanity Protocol:
Avaliação VC ? US$ 1 bilhão ? Market Cap atual ? US$ 285 milhões - Fuel Network:
Avaliação VC ? US$ 1 bilhão ? Market Cap ? US$ 11 milhões - Bubblemaps:
Avaliação VC ? US$ 1 bilhão ? Market Cap ? US$ 6 milhões
A situação se repete em projetos de médio porte:
- Plasma: de US$ 500M para US$ 224M
- ICNT: de US$ 470M para US$ 247M
- DoubleZero: de US$ 400M para US$ 373M
E torna-se ainda mais dramática nos casos abaixo:
- Camp Network: de US$ 400M ? US$ 15M
- Treehouse: de US$ 400M ? US$ 16M
- Everlyn: de US$ 250M ? US$ 26M
- SoSoValue: de US$ 200M ? US$ 152M
O mercado está fazendo o que VCs não fizeram
O perfil Fundraising Digest, tracker de deals da CryptoRank, resumiu o momento com precisão:
“Durante bull runs e narrativas de hype, VCs tendem a superprecificar projetos e atribuir valuations agressivos.
Quando o sentimento desaparece, o mercado aplica o reality check.”
Ou seja: o mercado público está reprecificando aquilo que o capital privado inflou.
Funding cripto continua fraco em 2025
O ambiente de capital de risco segue deteriorado. Segundo a Cointelegraph, o financiamento VC no setor cripto permaneceu fraco em novembro, com apenas 57 rodadas divulgadas no mês — número baixo para padrões históricos.
Apesar de grandes operações como:
- Revolut: captação de US$ 1 bilhão
- Kraken: rodada de US$ 800 milhões antes do IPO
esses mega-deals acabam mascarando a fragilidade do funding em estágios iniciais e intermediários.
O recado para investidores
O ciclo atual reforça uma lição central do mercado cripto:
Valuation privado não é preço — preço é o que o mercado aceita pagar.
Com a liquidez mais restrita, juros altos e apetite ao risco em queda, o mercado vem desmontando a estrutura de valuations construída durante o último bull market.
E, para muitos projetos, esse ajuste não parece nem perto de terminar.
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