Mônica Araújo, Economista Chefe da InvestSmart XP
Desde o último dia 28 de fevereiro, quando começou o conflito no Oriente Médio, os mercados de risco têm operado de acordo com as notícias sobre os desdobramentos, a duração e os impactos na inflação e no nível de atividade das economias. Quando a percepção é de que o conflito está ampliando e contaminando outros países, os investidores se retraem e se desfazem de posição em mercados de risco. Com isso, observamos valorização do dólar frente a demais moedas, abertura das curvas de taxa de juros e bolsas de valores caindo.
Mas uma observação que merece destaque é de que a intensidade da volatilidade nos mercados de risco tem diminuído nos últimos 15 dias, o que levanta suspeita sobre o que pode estar por trás. As informações desencontradas ou conflituosas sobre a negociação de um acordo de paz ou não, os recuos constantes do presidente Trump sobre o prazo para abertura do Estreito de Ormuz ou sobre exigências para algum processo de negociação podem explicar essa dificuldade dos investidores de tomarem uma posição mais clara em seus investimentos.
Em meio a essa indefinição geopolítica, começa a divulgação de um conjunto de dados de atividade econômica e de inflação que já sinalizam algum arrefecimento dos indicadores antecedentes de atividade e aumento dos preços de energia. Nas revisões recentes sobre inflação futura, os economistas já incorporam essa mudança de patamar do petróleo a partir de março. Com o aumento da percepção de que o conflito tende a durar mais tempo do que o esperado inicialmente e com a consolidação da abertura das curvas de juros, em especial nos vencimentos mais curtos, nota-se um aumento da tendência dos investidores em aumentar a liquidez de seus ativos, reduzindo ativos de risco e privilegiando aumentar exposição em caixa. Essa estratégia requer um acompanhamento de perto, pois pode representar uma menor rentabilidade da carteira e um descolamento dos objetivos a serem alcançados com o planejamento financeiro da carteira.
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