Bitcoin alcança novo topo histórico, mas com sinais de exaustão temporária
Maio de 2025 marcou uma nova fase para o Bitcoin, consolidando seu papel como um dos ativos mais relevantes do cenário financeiro global. Com valorização próxima de 30%, o ativo superou sua máxima histórica e atingiu os US$ 111.980 em pleno Bitcoin Pizza Day, retomando o posto de quinto maior ativo do mundo em valor de mercado, com market cap acima de US$ 2 trilhões.
Mas, apesar do otimismo, o mercado começou a mostrar sinais claros de desaceleração. Na última semana do mês, o preço entrou em uma fase de lateralização entre US$ 105.220 e US$ 110.720, com dificuldade de romper o novo teto psicológico de US$ 112.950.
O volume negociado caiu, a volatilidade diminuiu e os dados on-chain sugerem que muitos investidores já alocaram capital na faixa de preço atual. O resultado: um mercado com apetite para alta, mas que agora exige um novo impulso — seja por narrativa ou novos fluxos.
Dados on-chain
O Índice de Medo e Ganância permaneceu em “ganância moderada”, sem entrar em níveis extremos. No on-chain, a média de capital realizado (Realized Cap) saltou para US$ 872 bilhões, o que sugere que o Bitcoin recebeu US$ 472 bilhões em novos aportes durante o ciclo atual e confirma a entrada consistente de capital desde o início da tendência de alta. Entretanto, um olhar mais cauteloso indica que boa parte desse capital já está posicionado e a continuidade da tendência de alta vai exigir novas entradas para impulsionar os preços.
Após atingir um novo patamar de Realized Cap junto ao novo preço recorde, o fluxo de capital se estabilizou e o MVRV Ratio, que mensura o lucro médio não realizado pelos investidores, caiu de 178% para 113%, mostrando que, embora os investidores ainda estejam no lucro, o fôlego para seguir empurrando os preços começa a diminuir sem novos gatilhos. Dito isso, o impulso para novas altas pode estar temporariamente diminuindo.
Ao mesmo tempo, o realized volatility segue historicamente baixo para um bull market. O índice está performando abaixo de 50%, o que pode ser um sinal de que a presença institucional no mercado está suavizando os movimentos bruscos de preço.
O volume negociado nos principais mercados spot caiu de US$ 22,8 bilhões desde a ATH para atuais US$ 6,6 bilhões/dia. Os volumes de negociações tendem a diminuir durante as quedas, refletindo a diminuição do apetite especulativo.
Eventos e Destaques do Mês
A Trump Media anunciou a intenção de levantar US$ 2,5 bilhões para alocar em Bitcoin como parte de sua política de tesouraria. A GameStop também entrou no jogo, adquirindo 4.710 BTC, o equivalente a mais de US$ 500 milhões. O JPMorgan, após anos de ceticismo, anunciou oficialmente que seus clientes poderão comprar Bitcoin.
Além disso, o índice S&P 500 passou a incluir a Coinbase, principal exchange americana, e os ETFs de Bitcoin nos EUA estão atraindo bilhões em aportes e agora somam mais de 1,14 milhão de BTC sob custódia — cerca de 5,7% da oferta circulante.
Essas iniciativas reforçam o Bitcoin como ativo essencial no portfólio de diferentes investidores. No saldo total de 2025, o cenário regulatório também melhorou. Trump anunciou a criação de uma reserva nacional estratégica de BTC, enquanto o OCC liberou bancos para custodiar criptomoedas e a SEC flexibilizou regras contábeis, destravando a entrada de grandes players no setor.
Conexão com a Macroeconomia
Como veremos a seguir, eventos globais contribuíram para o avanço do Bitcoin. Para começar, maio foi marcado por um choque de credibilidade nos EUA: a agência Moody’s rebaixou a nota de crédito dos EUA de AAA (Triple A) para AA1, citando a trajetória insustentável da dívida de US$ 36 trilhões. O impacto foi imediato: alta nos juros dos Treasuries, queda no dólar e migração para ativos alternativos, como o Bitcoin e o ouro, que também atingiu recorde.
A inflação americana se manteve controlada em 2,3% ao ano (a menor em quatro anos), levando o Fed a manter juros estáveis, apesar da guerra comercial. Na China, novos cortes de juros estimularam a economia, reduzindo tensões inflacionárias globais.
No campo geopolítico, a trégua de 90 dias entre EUA e China trouxe alívio temporário, mas as tensões foram retomadas no fim do mês, com o presidente Trump acusando a China de descumprir o acordo, afirmando que os desvios ‘terão de ser corrigidos’.
Esses acontecimentos aumentaram a preocupação com os riscos dos mercados tradicionais e fizeram com que muitos investidores buscassem proteção em ativos como o Bitcoin.
Projeções para Junho de 2025
Junho começa com forte expectativa, mas o mercado está claramente comprimido entre US$ 105 mil e US$ 111 mil. O próximo movimento depende de novos gatilhos. Um rompimento claro acima de US$ 112.950 pode destravar a retomada da alta em direção a US$ 116.280 e até novas máximas.
A continuidade da valorização dependerá, principalmente, de uma combinação entre narrativa pró-cripto, fluxo institucional e dados macro favoráveis.
Por outro lado, se houver esgotamento do fluxo comprador ou novos ruídos no macro, o Bitcoin poderá corrigir para a faixa entre US$ 102 mil e US$ 94 mil.
O momento atual é favorável para quem quer construir posição estratégica em Bitcoin. A entrada de grandes instituições e o desempenho do ativo em comparação com outras classes justificam aportes mensais feitos com disciplina, especialmente durante as fases de consolidação e em zonas de suporte.
Investidores mais cautelosos devem evitar entrar no calor da euforia. É importante manter capital disponível para aproveitar eventuais quedas. Quem tem paciência e visão de longo prazo tende a colher os melhores resultados, enquanto o mercado se prepara para o próximo impulso.
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