A tão esperada altseason continua sendo um fantasma no horizonte do mercado cripto. Mesmo com novos produtos institucionais chegando — como ETFs de Solana, XRP e agora Dogecoin — o apetite institucional parece estagnado. A falta de liquidez, o medo dominante e a ausência de gatilhos macroeconômicos mantêm os investidores em modo defensivo.
E o sinal mais evidente dessa mudança?
O fraco desempenho do recém-lançado Dogecoin ETF (GDOG), que ficou 90% abaixo das previsões de volume no lançamento.
ETF de Dogecoin Tem Início Fraco — Sinal de Exaustão?
A Grayscale lançou seu ETF spot de Dogecoin com apenas US$ 1,4 milhão negociados no primeiro dia — muito distante dos US$ 12 milhões previstos por analistas.
Eric Balchunas, analista sênior da Bloomberg, classificou o desempenho como:
“Bom para um lançamento comum, mas fraco para o primeiro ETF spot do tipo.”
Mesmo criptos alternativas maiores tiveram um desempenho sólido:
- XRP ETFs: ~US$ 59 milhões
- Solana ETFs: ~US$ 56 milhões
- Rex-Osprey DOGE ETF (lançado antes): ~US$ 17 milhões
O contraste é brutal.
Isso revela não apenas uma falta de apetite por DOGE — mas uma hierarquia clara entre os ativos não Bitcoin.
“O Mercado Não Está Lá” — Liquidez Estagnada e Sentimento em Medo Extremo
Para entender o momento atual, vale destacar a análise de Yoandris Rives Rodríguez, Regional Manager LATAM da B2BinPay, que descreve o cenário com precisão cirúrgica:
“A altseason é possível, mas o mercado ainda não está lá. O sentimento está extremamente fraco.”
Segundo Yoandris, o Índice de Medo e Avarícia, que estava em 55 no início de outubro, despencou para 15 — território de medo profundo.
Esse tipo de ambiente, historicamente, precede períodos de acumulação silenciosa antes de grandes ciclos de alta — mas nada indica aceleração no curto prazo.
Além disso:
- A dominância do Bitcoin permanece entre 58% e 61%, sinalizando retenção de liquidez.
- O Índice de Temporada de Altcoins está nos baixos 20 — muito longe da zona em que altcoins superam BTC.
O Que Precisa Acontecer Para a Altseason Começar?
Yoandris aponta três gatilhos indispensáveis:
| Gatilho | Situação Atual | Desejado Para Altseason |
|---|---|---|
| Melhora macroeconômica | Incerta | Dados positivos e estabilidade |
| Cortes de juros | Planejados, mas não confirmados | Pelo menos 1 corte em dezembro |
| Redução da dominância do BTC | 58–61% | < 50% |
Sem esses gatilhos, o capital institucional continuará estacionado no Bitcoin — deixando altcoins sem fluxo.
Concorrência Chegando: Bitwise Lança Novo ETF de DOGE
Como se o cenário não fosse competitivo o suficiente, a Bitwise lançará seu próprio ETF spot de Dogecoin, o BWOW, em 26 de novembro.
Segundo o CEO, Hunter Horsley:
“Milhões de holders de DOGE querem exposição regulada sem fricção.”
Mas aqui está o ponto crítico:
Com demanda fraca, mais ETFs significam competição pela mesma liquidez limitada, o que pode tornar o avanço institucional ainda mais lento.
Quando Começa a Altseason?
A projeção da B2BinPay é clara:
A altseason tem maior probabilidade de iniciar no começo de 2026.
Há uma pequena chance de antecipação — mas apenas se:
- Cortes de juros forem aprovados
- Dados macro melhorarem
- Bitcoin perder parte do domínio sobre o mercado
Sem isso, o mercado segue lateral, defensivo e com fundos institucionais observando de longe enquanto o retail dorme.
Conclusão
O lançamento tímido do ETF de Dogecoin é mais do que um dado de mercado:
é um termômetro do sentimento institucional — frio, cauteloso e avesso a riscos.
Se o próximo grande movimento está chegando, ele virá devagar, silencioso e baseado em narrativa macro — não em hype.
A altseason pode vir.
Mas ainda não chegou.
E como sempre na indústria blockchain:
Pacientes acumulam. Impacientes fornecem liquidez.
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