O investidor e CEO da Real Vision, Raoul Pal, voltou a demonstrar otimismo em relação ao futuro do mercado cripto, mesmo após a recente onda de liquidações e queda generalizada. Em sua análise mais recente, Pal afirmou que “a estrada para Valhalla está muito próxima”, sugerindo que uma grande reversão de alta pode estar prestes a começar.
O gatilho: liquidez global prestes a mudar
Pal destacou que o principal fator macroeconômico a ser observado é a liquidez global. Em sua postagem no X (antigo Twitter), ele compartilhou um gráfico do GMI Total Liquidity Index, mostrando que o ciclo de aperto monetário está próximo do fim — um sinal que, historicamente, antecipa fortes movimentos de alta em ativos de risco, incluindo o Bitcoin e o setor cripto.
Segundo ele, o recente shutdown do governo dos EUA gerou uma escassez temporária de liquidez, pois os impostos continuam entrando, mas o Tesouro não está gastando. O resultado é um saldo recorde de quase US$ 1 trilhão na conta do Tesouro (TGA), o que retira dólares de circulação e pressiona os mercados.
Fed se movimenta e governo prepara nova injeção
Para aliviar a tensão, o Federal Reserve (Fed) retomou operações de recompra (overnight repo), injetando cerca de US$ 30 bilhões em liquidez. Mas, segundo Pal, o verdadeiro ponto de virada virá quando o governo retomar os gastos após o fim do shutdown.
Ele estima que o Tesouro dos EUA deve liberar entre US$ 250 e US$ 350 bilhões em despesas nas próximas semanas. Isso encerraria, na prática, o período de aperto quantitativo (QT) e expandiria o balanço, criando um ambiente de liquidez favorável aos criptoativos.
Historicamente, Pal lembra que momentos de extrema escassez de liquidez costumam preceder reversões fortes nos mercados de risco.
Regulamentação: o segundo motor da recuperação
Além do fator de liquidez, o CEO da Real Vision também vê a regulamentação como um catalisador chave. Ele citou o CLARITY Act, projeto de lei que traz um marco regulatório para o mercado cripto norte-americano.
Aprovado pela Câmara dos Representantes em julho de 2025, o projeto aguarda agora aprovação no Senado e deve ser votado até o fim do quarto trimestre. O texto autoriza bancos e instituições financeiras a custodiar e negociar ETFs de criptomoedas spot, algo que pode liberar fluxos institucionais massivos para o setor.
“O único jogo da cidade é a liquidez”
Conforme destacou Pal:
“Se a liquidez global é o fator macro mais dominante, então é nisso que devemos focar. O único jogo da cidade é a liquidez.”
Para ele, o atual cenário lembra os períodos que antecederam os grandes ciclos de alta de 2016, 2020 e 2023, quando a expansão da base monetária e o retorno do apetite por risco impulsionaram o Bitcoin a novas máximas históricas.
Conclusão
Enquanto o mercado ainda tenta se recuperar do recente crash, Raoul Pal acredita que o catalisador para a próxima grande alta do Bitcoin já está em formação. O aumento de liquidez, somado à aprovação do CLARITY Act, pode marcar o início de uma nova fase de valorização para os criptoativos globais.
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