Publicação da Binance Research, braço de pesquisa da exchange, destaca movimentos históricos, riscos e oportunidades para investidores
Os mercados financeiros globais enfrentam um momento de alta volatilidade. Segundo relatório semanal da Binance, a turbulência do mercado recente reflete uma rara convergência de conflito geopolítico, pressão inflacionária e risco do ciclo político. Em ano das eleições de meio de mandato nos EUA, o período costuma apresentar quedas médias históricas do S&P 500, índice referência da bolsa de valores americana, de aproximadamente 16% entre o pico e o vale.
No entanto, o relatório da maior exchange global de criptomodas em volume de negócios destaca que a história também oferece um contraponto: os 12 meses subsequentes às eleições nunca registraram um retorno negativo para o S&P 500 desde 1939, com uma média de alta de 19%. Nos mesmos períodos, o Bitcoin valorizou-se, em média, 54% em todos os três anos pós-eleições de meio de mandato registrados.
A questão central para os investidores é se o frágil equilíbrio atual — marcado por gama negativa, alavancagem elevada e choques de oferta não resolvidos — se transformará em uma oportunidade de compra duradoura ou em um evento de reprecificação mais profundo.
Mercado: volatilidade extrema e inversões de narrativas
Por conta do conflito EUA-Israel contra o Irã, o petróleo bruto WTI apresentou uma oscilação dramática de US$ 119 ? US$ 81 ? US$ 87 em um período de sete dias. Somente em 10 de março, a amplitude intradiária atingiu US$ 38 (47%), marcando um nível histórico de volatilidade. O Bitcoin, embora tenha apresentado movimentos comparativamente menores, acompanhou os preços do petróleo e as notícias geopolíticas quase em sincronia.
Os mercados inicialmente reagiram positivamente às declarações do presidente Trump de que “a guerra terminará em breve” — o petróleo despencou 30% e o BTC disparou para US$ 71.800 —, mas o sentimento se reverteu drasticamente após relatos de implantação de minas navais e do aumento das baixas militares americanas.
O índice S&P 500 subiu 1,5% em 10 de março, antes de reverter a tendência e fechar em queda de 0,2%, evidenciando a discrepância entre as “narrativas otimistas” e a “realidade concreta”. O Goldman Sachs estima que os CTAs (Consultores de Negociação de Commodities) estejam demonstrando sinais de venda em todos os cenários possíveis, com volumes projetados entre US$ 35 bilhões e US$ 87 bilhões na próxima semana — uma magnitude raramente vista nos últimos anos.
O VIX (CBOE Volatility Index) caiu drasticamente de 35 na semana passada para uma mínima de 23, uma queda de mais de 50%. Historicamente, após o VIX recuar de patamares acima de 35, o desempenho do mercado no curto prazo tende a ser positivo. No entanto, é importante notar que, desta vez, os riscos macroeconômicos ainda não foram amplamente resolvidos, e isso indica mais uma reação exagerada do mercado, impulsionada por notícias recentes.
Fonte: Tradingview, Binance Research, em 11 de março de 2026
Tanto os agentes de mercado do Bitcoin (BTC) quanto do mercado de ações americanas (SPY) entraram em território de gama profundamente negativa. Isso implica que o mecanismo de descoberta de preços se tornou não linear — uma determinada magnitude de choque geopolítico produzirá respostas de mercado amplificadas sob a estrutura de posicionamento atual, e os investidores devem priorizar a gestão de riscos. Notavelmente, os padrões de movimento do Bitcoin, do petróleo bruto e das ações americanas têm sido quase idênticos, diferindo apenas na amplitude.
Atividade de capital dos EUA nos mercados de BTC
O estudo destaca o recente ressurgimento da atividade de capital do mercado de ações dos EUA nos mercados de BTC. A participação do volume de negociação originário do mercado de ETFs dos EUA aumentou na última semana, sinalizando um retorno do interesse de negociação dos EUA — um sinal construtivo.
Fonte: Sosovalue, CoinGecko, Binance Research, em 11 de março de 2026
Além disso, o volume de negociação de ETFs à vista representa atualmente apenas cerca de 9% do volume total de negociação de BTC à vista, em comparação com a proporção de 30 a 40% entre o volume de negociação de ETFs e o volume total de negociação de ações, típica nos mercados de ações dos EUA. Isso sugere que a participação de capital dos EUA tem um potencial significativo de expansão, embora isso exija tempo.
O levantamento indica ainda que, atualmente, os mercados existem em um “equilíbrio frágil” caracterizado por alguns vetores principais de risco. São eles:
- Dados de inflação de curto prazo
Os dados do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA para fevereiro, divulgados na última quarta-feira, e do Índice de Preços de Consumo Pessoal (PCE), serão catalisadores cruciais nesta semana. Dado que a atual alta dos preços do petróleo ainda não se refletiu nos índices de inflação, uma surpresa positiva atrasaria ainda mais as expectativas de corte de juros pelo FED, agravando-se aos choques geopolíticos de oferta e produzindo um regime de preços “estagflacionário”.
Mesmo antes dos ataques EUA-Israel ao Irã, a contribuição dos alimentos para o IPC americano já havia ultrapassado a da energia. A menos que as tensões globais diminuam rapidamente, um segundo efeito inflacionário parece inevitável — a questão é apenas quanto tempo ele durará.
- A trajetória geopolítica como principal fator de crescimento do mercado
Olhando para o futuro, os desdobramentos no cenário EUA-Israel-Irã ditarão a direção do mercado. Os EUA sinalizaram o desejo de encerrar as hostilidades rapidamente, o que é um desenvolvimento construtivo — avanços diplomáticos merecem acompanhamento atento. No entanto, se o conflito se prolongar, ou se a escala do lançamento de minas navais estender o prazo previsto para a sua remoção, os preços do petróleo poderão voltar a ultrapassar os US$ 100 (o nível de valorização implícito sob um bloqueio de Ormuz superior a um mês), mantendo os mercados de ativos de risco sob pressão constante.
- Potencial contração da avaliação de ações
Embora a guerra tenha desviado o foco do mercado, desde o quarto trimestre do ano passado, o mercado passou por uma intensa reavaliação da valorização do setor de tecnologia.
Seja analisada sob uma perspectiva regional (EUA) ou setorial (indústria, tecnologia), as avaliações atuais ainda se situam na metade superior da distribuição histórica dos últimos 20 anos — o que implica uma margem de erro muito estreita. Isso ficou evidente na reação do mercado durante as duas últimas temporadas de resultados, em que, até mesmo relatórios com pequenas imperfeições, desencadearam vendas significativas.
Do ponto de vista comportamental, apesar do aumento dos riscos no acumulado do ano, o posicionamento alavancado entre os investidores não passou por um evento concentrado de desalavancagem. Isso representa um risco latente em potencial, especialmente em relação ao reajuste da alavancagem que acompanhou a retração do primeiro trimestre do ano passado. Os índices de alavancagem bruta e líquida entre os fundos de hedge dos EUA permanecem elevados.
Oportunidade dentro do risco
Por fim, o relatório conclui que, embora o peso das evidências aponte para uma fragilidade contínua do mercado, a história demonstra consistentemente que tais períodos são seguidos por janelas atrativas para a acumulação de ativos de qualidade. Além do risco geopolítico impulsionado pelo petróleo, o ciclo eleitoral de meio de mandato nos EUA (risco do ciclo político) adiciona outra dimensão:
Padrão histórico — altamente consistente: Em anos de eleições de meio de mandato, a incerteza política historicamente resultou em quedas médias do S&P 500 de aproximadamente 16% entre o pico e o vale, tornando-o o ano mais fraco do ciclo presidencial de quatro anos. Em 7 dos últimos 10 anos de eleições de meio de mandato, as correções ultrapassaram 10%. Para o Bitcoin (a partir de 2014, dada a liquidez insignificante durante as eleições de meio de mandato de 2010), todos os três ciclos completos mostram uma alta correlação com as ações, com uma queda média de 56% em anos de eleições de meio de mandato.
Oportunidade Pós-Eleitoral
Uma vez definidos os resultados das eleições e resolvidas as incertezas, os mercados historicamente apresentam fortes altas. Os 12 meses subsequentes às eleições de meio de mandato representam o período mais favorável do ciclo — o S&P 500 teve um retorno médio de 19% e nunca registrou retorno negativo desde 1939. O Bitcoin também apresentou alta nos três anos subsequentes às eleições de meio de mandato registradas, com um ganho médio de 54%.
Figura: Os padrões de preço do BTC desde 2013 indicam que os anos sem eleições de meio de mandato geralmente apresentam retornos anuais positivos.
Fonte: Tradingview, Binance Research, em 11 de março de 2026
Sobre a Binance
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