Parte 2
Dollar Stablecoins Também Terão Espaço no Mercado Cripto Europeu?
A regulamentação das criptomoedas e o avanço das stablecoins têm fomentado debates sobre o futuro do mercado europeu. Enquanto a introdução do regulamento MiCA (Markets in Crypto-Assets) promete trazer clareza jurídica, surgem questões sobre o impacto das stablecoins indexadas ao dólar (USD) frente às indexadas ao euro (EUR).
Stablecoins em Euro vs. Stablecoins em Dólar
Atualmente, o mercado de stablecoins apresenta um abismo considerável entre as duas moedas. De acordo com o cofundador da Monerium, Valfells, as stablecoins em EUR possuem uma capitalização de mercado de apenas US$ 250 milhões, comparados aos mais de US$ 100 bilhões das stablecoins em USD.
“As stablecoins em euro estão começando de uma base muito baixa e estão em mundos diferentes em termos de uso”, afirma Valfells. Ele ressalta ainda que muitos emissores de stablecoins em EUR não cumprem os regulamentos existentes, como a necessidade de licenças de Instituição de Dinheiro Eletrônico (EMI), conforme exigido pelo MiCA.
No entanto, o MiCA não impede que emissores europeus autorizados lancem stablecoins baseadas no dólar nos 27 países da União Europeia, abrindo portas para a competição entre emissores.
Valfells prevê que stablecoins compatíveis com USD, como o USDe, substituirão gradativamente alternativas offshore como o USDT e o USDC. Além disso, ele acredita que o mercado de eurodólares em blockchain se tornará relevante globalmente devido à clareza regulatória oferecida pela UE.
Desafios para o Mercado Europeu de Stablecoins
Apesar dos avanços regulatórios, a introdução do MiCA traz potenciais desafios para o mercado europeu de stablecoins.
Impactos na Liquidez
Segundo Jean-Baptiste Graftieaux, CEO global da exchange Bitstamp, a obrigatoriedade de remover stablecoins não compatíveis com o MiCA pode causar perturbações temporárias no mercado europeu. No entanto, ele acredita que o impacto será limitado fora da UE, preservando a liquidez global das stablecoins.
Outro desafio está relacionado à proibição de concessão de juros por CASPs (Provedores de Serviços de Criptoativos) que lidam com stablecoins fiduciárias. Isso pode levar fornecedores de liquidez a migrarem para outras jurisdições.
Aplicação das Regras
Embora o MiCA seja considerado um marco regulatório, a falta de aplicação adequada das normas pode comprometer sua eficácia. Valfells destaca que emissores não conformes podem ganhar vantagem injusta sobre concorrentes que seguem as regulamentações.
A situação é agravada pelo uso crescente de stablecoins em atividades ilícitas, como evasão de sanções e lavagem de dinheiro, conforme apontado por relatórios da Chainalysis. Na Lituânia, por exemplo, apenas 63 transações suspeitas foram relatadas por mais de 500 CASPs licenciados em 2023, evidenciando lacunas na supervisão.
Stablecoins e Inovação
O impacto do MiCA na inovação divide opiniões. Para alguns, a estabilidade regulatória pode impulsionar o desenvolvimento do mercado cripto, enquanto outros acreditam que a regulamentação precoce pode sufocar avanços tecnológicos.
Apesar das incertezas, especialistas veem potencial de crescimento para stablecoins em EUR, especialmente com a regulamentação desbloqueando o vasto mercado bancário da UE, avaliado em US$ 11,79 trilhões.
Conclusão
O futuro das stablecoins na Europa depende de um equilíbrio entre regulamentação eficaz e promoção da inovação. O dólar pode continuar dominando o mercado, mas as stablecoins em EUR têm espaço para crescer, especialmente com o suporte do MiCA.
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