Os ETFs de Bitcoin à vista voltaram a registrar saídas relevantes de capital e atingiram o menor nível de ativos sob gestão (AUM) do ano, refletindo o momento de alta volatilidade e aversão ao risco no mercado cripto.
Segundo dados da SoSoValue, os ETFs spot de BTC sofreram US$ 272 milhões em outflows em um único dia, fazendo com que o AUM total caísse abaixo de US$ 100 bilhões pela primeira vez desde abril de 2025. O pico havia sido registrado em outubro, quando os fundos somavam cerca de US$ 168 bilhões.
O movimento ocorre em meio a uma nova perna de correção do mercado, com o Bitcoin negociando abaixo de US$ 74.000, enquanto a capitalização total do setor caiu de US$ 3,11 trilhões para US$ 2,64 trilhões em apenas uma semana.
Apesar da pressão, o comportamento dos fluxos mostra um padrão típico de mercado lateral em tendência de baixa. Na segunda-feira, os ETFs chegaram a registrar um respiro técnico, com US$ 562 milhões em entradas líquidas, mas já no dia seguinte as saídas voltaram com força.
Com isso, o saldo acumulado de 2026 já aponta para quase US$ 1,3 bilhão em outflows líquidos, reforçando que a incerteza ainda domina o posicionamento institucional.
Um fator técnico relevante é que o Bitcoin passou a ser negociado abaixo do custo médio de criação dos ETFs, estimado em torno de US$ 84.000. Isso significa que novas cotas estão sendo emitidas no prejuízo, o que naturalmente reduz o incentivo para entradas de capital e pressiona ainda mais os fluxos.
Curiosamente, enquanto os ETFs de Bitcoin sofrem, alguns produtos ligados a altcoins vêm registrando entradas modestas. ETFs de:
- Ethereum (ETH) captaram cerca de US$ 14 milhões,
- XRP recebeu aproximadamente US$ 19,6 milhões,
- Solana (SOL) atraiu em torno de US$ 1,2 milhão.
Os números são pequenos, mas sugerem uma rotação marginal de risco, com parte dos investidores buscando assimetria fora do Bitcoin em meio à queda do ativo principal.
Do lado institucional, a leitura não é necessariamente de pânico.
O analista de ETFs Nate Geraci afirmou no X que a maior parte do capital alocado em ETFs de Bitcoin tende a ser mais resiliente e de longo prazo, o que reduz a probabilidade de uma liquidação em massa semelhante à vista em mercados puramente especulativos.
Na mesma linha, Thomas Restout, CEO da B2C2, destacou que investidores institucionais que acessam o mercado via ETFs costumam ter horizonte mais longo e menor propensão a capitular em ciclos de curto prazo.
Segundo ele, a próxima fase de evolução do mercado pode ir além dos próprios ETFs:
“A tendência é que instituições passem a negociar cripto diretamente onchain, e não apenas via produtos securitizados.”
Ou seja, os ETFs teriam sido apenas a porta de entrada regulatória, mas não necessariamente o formato final de exposição institucional ao mercado.
O quadro geral é claro: os outflows dos ETFs não são um evento isolado, mas parte de um movimento maior de desalavancagem, redução de risco e compressão de liquidez que vem afetando todas as classes de ativos — de cripto a commodities e ações.
Enquanto o Bitcoin permanecer abaixo do custo médio dos ETFs e a liquidez seguir fraca, o cenário mais provável continua sendo:
mercado defensivo, com fluxos instáveis e ausência de tendência estrutural de alta.
A retomada real tende a acontecer apenas quando:
- o preço voltar a operar acima do custo médio institucional,
- os fluxos de ETFs se estabilizarem,
- e a liquidez global voltar a crescer.
Até lá, os ETFs funcionam menos como motor de alta e mais como termômetro da cautela institucional.
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